珠海汽车不押车贷款：信托通道再受限,新三板活力释放

市场概况:上周沪深300指数涨幅1.85%,创业板指跌幅0.26%,其中券商指数跌幅1.74%,保险指数涨幅5.20%,前者跑输大盘3.60个百分点,后者跑赢大盘3.35个百分点;沪深两市A股日均成交额3519亿元,较上个交易周减4.91%,两融余额10220亿元,环比增0.28%。

投资建议:

上周市场温和向好,各主要指数略有上行珠海汽车不押车贷款。上证指数上涨0.95%,沪深300指数涨幅1.85%,创业板指小幅下跌0.26%。但市场交投活跃度仍处于较低水平,A股日均成交额继续减少4.91%,两融余额环比小幅增长。

券商板块上周继续调整,周跌幅1.74%,跑输大盘珠海汽车不押车贷款。一方面年末流动性紧缩、债市利率上行,基本面不利情况未有改善;另一方面股东在会计年度内急于兑现投资收益,回笼资金珠海汽车不押车贷款,自11月以来珠海汽车不押车贷款,港股和A股券商均承受了股东减持压力,包括中金、海通、华泰等,导致板块情绪持续低迷。周五股转公司发布新制定的新三板规定,包含分层管理、交易制度、信披细则三方面,重点涉及影响有三:一是调整创新层准入条件,扩大创新层覆盖面及提升创新层公司质量;二是竞价转让替代协议转让成为主要方式,将一定程度上盘活新三板市场流动性;三是对创新层公司信披提出更高要求珠海汽车不押车贷款,从市场公开度层面向上市公司靠拢珠海汽车不押车贷款。新规对于促进新三板市场活力释放有积极作用,利于券商参与三板挂牌和做市积极性的提振,创造更多业务机会。在股东减持而引发的连锁下跌之后,估值角度券商已具备配置条件,几家大券商均已触及历史估值最低珠海汽车不押车贷款。叠加新三板业务关注度提升,公募清算有望过渡进入券商模式,券商机构业务酝酿高增长,而金融监管影响被市场逐渐消化,建议投资者积极关注反弹行情,尤其是估值显底的优质券商:如H股的光大、招商、东方、海通、中信建投、国君,A股的海通、招商、光大。

保险股指数上周涨5.2%,其中新华涨6.3%,平安涨5.17%,太保涨5.71%,国寿涨4.75%。保险股全面回暖,普涨格局。一方面,经过一个月的震荡,交易因素带来的负面影响基本消除,交易量逐渐萎缩是最好的证明。另一方面,市场对开门红的认识越来越深刻,对价值和利润的影响更多走向定量分析而非口口相传的定性分析,投资者开始回归理性基本面。代表价值蓝筹的上证50本周回涨,涨2.15%。本周10年期国债YTM盘末继续回调,至3.88%,较上周减少2个BP,不过仍维持高位态势。均对本周保险股的回升提供市场支撑。当前股价对应2018年业绩PEV已落入1.1-1.4倍区间,价值面而言是继续介入良机。我们据此继续推荐平安、新华、太保和国寿。

多元金融细分领域也分化明显,信托板块珠海汽车不押车贷款,安信信托本周小幅涨0.08%珠海汽车不押车贷款,爱建集团下跌5.05%;金控板块,五矿资本涨0.17%,中油资本涨2.49%。本周五银监会发布《关于规范银信类业务的通知》,对银信类业务进行规范,防范金融风险。重点有两方面:一是重新定义银信业务,扩大纳入范围,再次强调信托资金不得违规投向房地产等限制领域;二是明确风险承担人为委托人,对信托公司实施名单制管理。我们认为未来类似的细分行业规范将配合资管新规陆续出台,监管层去杠杆、去通道决心不改。对于信托板块的标的来说,通道业务规模短期继续承压,中期面临业务结构的再次梳理,对于通道业务较为依赖的信托公司业绩有较大影响,长期来看,行业回归本源,并向主动管理转型的进程将被动再提速。各家标的中,安信信托主动管理占比较高,相对受影响较小,继续推荐珠海汽车不押车贷款。